消費(fèi)電子大漲！無(wú)線耳機(jī)之后還有哪些方向值得關(guān)注
大盤2900點(diǎn)遇阻，但科技股卻仍是市場(chǎng)寵兒�！ �12月4日，富時(shí)羅素宣布將牧原股份(91.980, 1.58, 1.75%)、立訊精密(36.760, 0.71, 1.97%)納入富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)，將中國(guó)交建(8.800, -0.02, -0.23%)、寶鋼股份(5.380, -0.02,-0.37%)從指數(shù)中剔除，該變更將于2019年12月20日星期五交易日收盤后生效。 富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)被國(guó)內(nèi)外投資者認(rèn)為是與中國(guó)相關(guān)的最重要的A股指數(shù)之一，而它的指數(shù)成分股的增減與市值的擴(kuò)容與收縮有關(guān)。一年來(lái)，牧原股份總市值從604.93億元增值至1958.68億元；立訊精密總市值從581.81億元增值至1837.38億元，市值增幅300%的背后，透視出中國(guó)A股機(jī)會(huì)的綻放與興起，與豬周期不同，立訊精密為代表的消費(fèi)電子業(yè)的“黃金時(shí)代”大幕剛剛拉起�！ irPods——無(wú)線耳機(jī)領(lǐng)域的先行者 自2016年蘋果推出首代無(wú)線耳機(jī)AirPods以來(lái)，超棒的用戶體驗(yàn)，讓AirPods成為“最聰明的藍(lán)牙耳機(jī)”，市場(chǎng)熱度不斷增加，出貨量不斷提升，蘋果AirPods始終穩(wěn)坐無(wú)線耳機(jī)領(lǐng)域的龍頭位置。 今年蘋果又推出無(wú)線耳機(jī)新產(chǎn)品，隨著出貨量的增加，主要供貨商將迎來(lái)一大波業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)。除了蘋果外，三星、華為、微軟等大廠均在藍(lán)牙耳機(jī)領(lǐng)域積極布局，陸續(xù)有產(chǎn)品發(fā)布計(jì)劃。根據(jù)GFK數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2019年TWS耳機(jī)出貨將達(dá)到1億臺(tái)以上，2020將達(dá)到1.5億臺(tái)�！ ∈聦�(shí)上，TWS 耳機(jī)下游代工復(fù)雜，立訊精密和歌爾股份(20.810, 0.09, 0.43%)兩大廠商占據(jù)主要份額，是蘋果 Airpods 核心供應(yīng)商。三季報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，立訊精密三季度盈利再次超預(yù)期，2019 年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.88 億元，同比增長(zhǎng) 74.26%，三季報(bào)延續(xù)半年報(bào)增長(zhǎng)勢(shì)頭。隨著年關(guān)將近，多家公司披露年報(bào)預(yù)告，其中立訊精密以年報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)40.84億元，位居已披露年報(bào)凈利第二，相比去年同期28.13億元，增幅45.18%。如果按年報(bào)預(yù)告計(jì)算，公司每股收益將達(dá)到0.7665元，對(duì)應(yīng)50.05PE，股價(jià)約為38.36元/股，當(dāng)然這是依據(jù)年報(bào)預(yù)告給出的目標(biāo)價(jià)。目前公司股價(jià)36.45元/股�！ ×硪贿吀锠柟煞� 2019 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 241.34 億元，同比增長(zhǎng) 56.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.85 億元，同比增長(zhǎng) 15.04%。但對(duì)比2018年全年可以發(fā)現(xiàn)，在去年凈利潤(rùn)增速明顯下滑的情況下，今年年報(bào)有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約50%。隨著TWS耳機(jī)火熱，將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈需求快速增長(zhǎng)�！ D1:歌爾股份凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)率(2009-2020年) 表1:無(wú)線耳機(jī)供應(yīng)鏈廠商一覽(A股) 另外，無(wú)線耳機(jī)外，智能手表有可能新一輪消費(fèi)電子領(lǐng)軍者�！ �(jù)了解，華為Watch GT2從10月11日正式開售，到目前為止，無(wú)論線上還是線下都是供不應(yīng)求，華為官方商城也一直于缺貨狀態(tài)，華為Watch GT2銷售的火爆程度超出市場(chǎng)的預(yù)期。華為Watch GT2全球出貨量突破百萬(wàn)，只用了45天時(shí)間，相比第一代提前了3個(gè)月。券商預(yù)計(jì)，明年智能手表市場(chǎng)將會(huì)復(fù)制今年無(wú)線耳機(jī)，充分提升供應(yīng)鏈公司利潤(rùn)水平。重點(diǎn)關(guān)注可產(chǎn)值提升最大的成品環(huán)節(jié)(設(shè)計(jì)制造組裝)歌爾股份、立訊精密、工業(yè)富聯(lián)(16.900, -0.24, -1.40%)、聞泰科技(100.600, 1.15, 1.16%)等�！ � 液晶顯示屏龍頭企業(yè)有望業(yè)績(jī)率先轉(zhuǎn)好 咱們經(jīng)常看到的LCD、LED液晶顯示屏是什么意思？ 這是兩種不同的顯示技術(shù)，LCD是由液態(tài)晶體組成的顯示屏，而LED則是由發(fā)光二極管組成的顯示屏，LED背光型液晶顯示器。與LCD顯示器相比，LED在亮度、功耗、可視角度和刷新速率等方面，都更具優(yōu)勢(shì)已取消到該網(wǎng)頁(yè)的導(dǎo)航。利用LED技術(shù)，可以制造出比LCD更薄、更亮、更清晰的顯示器�！ ED的產(chǎn)業(yè)鏈較為復(fù)雜，涉及公司近百家。上游的MOCVD、襯底材料、Mo源，外延片、LED芯片，到中游封裝，再到下游顯示和照明�！ D2:LED產(chǎn)業(yè)鏈 液晶顯示屏的價(jià)格周期是產(chǎn)能與庫(kù)存雙變量的結(jié)果。2019年LED芯片價(jià)格大幅下滑，多家光電企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損。由市場(chǎng)主導(dǎo)的“供給側(cè)”，讓行業(yè)整體產(chǎn)能逐步出清，預(yù)計(jì)周期下行階段龍頭企業(yè)三安光電(17.400,-0.37, -2.08%)隨著面板價(jià)格有望實(shí)現(xiàn)率先業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)暖。(三安光電毛利率從2016年40%左右降至2019Q3的32%左右，但遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平) 另外，格力電器(62.170, -0.10, -0.16%)不久之前擬出資20億元認(rèn)購(gòu)三安光電非公開發(fā)行股票，助力三安光電半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，在資本助力下，三安光電也將更專注于高端產(chǎn)品，從而提高凈利潤(rùn)。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊�，格力電器將持有三安光�?.76%的股份，這筆加持也為沉寂許久的三安光電帶來(lái)了“高曝光”，僅11月就有47家機(jī)構(gòu)調(diào)研公司，距離非公開發(fā)行股票公告發(fā)布股價(jià)已漲幅22.13%�！ r(jià)格低、效果好的Mini/Micro LED應(yīng)用空間廣闊。Mini LED是尺寸較小的LED，而Micro LED則比Mini LED尺寸更小�！ ÷氏缺皇褂玫降氖荕ini LED屏�！ ☆A(yù)計(jì)蘋果明年至少有 6 款產(chǎn)品將使用到 Mini LED 屏。天風(fēng)證券(5.440, -0.08, -1.45%)認(rèn)為Mini LED 屏幕是蘋果中等屏幕尺寸產(chǎn)品的關(guān)鍵差異化技術(shù)，只要大于 iPhone 屏幕的設(shè)備，在未來(lái)就會(huì)考慮使用 Mini LED 屏。目前在Micro/Mini LED領(lǐng)域，三安光電(上游芯片)、聚飛光電(3.970, 0.05, 1.28%)(封裝)、利亞德(6.320, 0.08, 1.28%)(下游顯示)、京東方A(4.070, 0.03, 0.74%)(面板)、國(guó)星光電(11.960, 0.00,0.00%)(封裝)布局較早。 圖3:2019年相關(guān)公司Mini LED進(jìn)度 資料來(lái)源：天風(fēng)證券 圖4:2019年相關(guān)公司Micro LED進(jìn)度 資料來(lái)源：天風(fēng)證券 12月11-13日，2019第三屆中國(guó)(國(guó)際)Micro-LED顯示高峰論壇，或?qū)γ姘灏鍓K形成催化。會(huì)議每年都有，關(guān)鍵是發(fā)生的節(jié)點(diǎn)。當(dāng)行業(yè)正面臨拐點(diǎn)，一切都是“錦上添花”�！�
